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企业并购兼并重组财务管理研究

来源: 一九文学网 发布时间: 2018-05-14 06:05:24 字体:[大][中][小]               
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  中图分类号:F275 文献识别码:A 龙8国际官网首页编号:1001-828X(2017)012-0-01  伴随经济的发展,企业间通过兼并重组的方式来扩大自身的规模,因此财务管理成为企业兼并重组后的首要任务,也是核心任务之一。只有对企业进行财务管理,形成标准化、规范化、系统化的财务管理制度和体系,企业的资源达到最优配置,为企业在市场上占有一席之地奠定基础。然而,企业并购和重组是一个程序复杂的系统性过程,在众多企业并购影响因素中,财务管理作为企业发展的重要环节,被视为企业并购成功与否的前提和基础,如何应对复杂繁琐的财务管理问题,消除财务管理隐患成为了企业并购必须面临的重要问题[1]。  一、企业兼并重组的定义  通过文献阅读,从1870年至今大约150年的时间轨迹中,世界经济的发展经历了5次大规模的并购浪潮,推动世界经济稳定、健康的发展。“企业重组”是在现代市场经济下,企业以获取长期的发展优势及未来的融资能力为目的,通过市场交易优化企业的资源配置,发挥资源效率为手段,而进行的一种企业资源的重组活动[1]。企业兼并重组的核心将所有资源进行最优分配,提升资源的利用率。重组兼并并不是将企业进行简单的叠加或加总,而是为实现长期目标,对所有资源进行重新整合,最终达到资源的优化。  正如美国经济学家斯蒂格勒所说:几乎没有一家美国的大公司,不是通过兼并和合并成长起来的,几乎没有一家大公司是主要依靠内部扩张成长起来的。企业兼并重组是指在企业竞争中,一部分企业因为某些原因无法继续正常运行,考虑到员工等各方面利益,按照一定的程序进行的企业兼并和股权转让,从而实现企业的变型,达到企业重组的目的,而企业兼并重组的常见的方式主要有以下几种:承担债务式:兼并方承担被兼并方的全部债权债务,接收被兼并方全部资产,安置被兼并方全部职工,从而成为被兼并企业的出资者;出资购买式:兼并方出资购买被兼并方的全部资产;控股式:兼并方通过收购或资产转换等方式,取得被兼并企业的控股权;授权经营式:被兼并方的出资者将被兼并企业全部资产授权给兼并方经营;合并式:两个或两个以上企业通过签订协议实现合并,组成一个新的企业[2]。  二、企业兼并重组后存在的问题  1.财务管理控制体系不健全  兼并行为的主要发生在两个即两个以上的企业,但是兼并重组之前,每个企业都有其自身一套与众不同的财务管理体系,因此合并后财务管理体系如何设计成为企业棘手的问题。企业财务管理体制的设定原则是责、权、利三者相统一,但企业财务是选择集权、分权还是两者相统一,都是财务管理面临和讨论的热点问题。比如有的企业在兼并重组后,还是沿袭原先的财务管理体系,没有将两个公司的资源、产品等进行统一的处理,导致出现领导对下属企业的监管不力的现象,而各企业追求的自身的利润最大化、现金流量最大化,但最终企业集团达不到规模效益,兼并重组的作用并未显现出来。  2.兼并重组出现的融资问题  企业兼并重组的过程中,往往需要大量的资金,因此融资方式和融资金额的数量对兼并重组活动的顺利进行具有重要的影响。兼并重组不是将企业简单并购,涉及的内容比较广,如企业组织形式、所有权归属问题等等,特别是国有企业还涉及职工的社保、养老保险等等,因此兼并重组行为的好坏直接影响企业正常的生产经营活动,企业集团如何科学合理的确定融资方式,从而使资金使用效率最大化。融资规模和融资结构等因素直接决定融资的效率,决定资金的最优利用率。在兼并重组过程中,由于信息不对称的原因,企业很难对兼并重组的企业进行充分的了解,预计的融资进度可能会与实际情况出现很大的偏差,企业的规模效益很难实现。不可忽视的一点是融资支付方式的选择,比如股权支付会伤害股东的权益,甚至股东会聚众闹事,阻碍兼并重组活动的进行。  3.资产评估存在的问题  兼并重组的实质是资产的变卖,因此要科学、合理的衡量资产的价值。在评估价值后,要进行合理的定价,才能确保兼并重组工作的顺利进行。但信息不对称的原因,导致企业对兼并的一方的资产价值估值产生误差,不能准确、合理的评估出真正的价值,特别是无形资产。因此,企业要依据市场行情,政府政策的约束等,进而将价格确定在合理的范围内,最后双方进行协议。如果企业一意孤行,或选择不合理的评估方法和模式,就会导致资产的价值被低估,兼并行为就被宣告失败。  三、完善兼并重组企业财务管理的措施  1.健全财务管理机构,实行统一管理  健全财务管理机构,实行统一管理的方式,主要表现在从以下几个方面:首先,财务管理控制体系的建立应该以实现企业发展战略为目标,健全管理机构的职责,明确各领导和员工的职责,达到“责任到人”的局面,使得财务管理工作渗透到生产经营活动的方方面面;其次,企业兼并重组后,财务管理机制进行重新整合,机制中明确各成员单位之间的具体职责,实行母子公司的多级管理模式;最后,从日常生活抓起,做到财务管理精细化,在实际工作中不断完善和健全财务管理体制,建立相应的监督和激励机制,确保?务管理工作的落实。  2.融资方式多元化  融资方式多样化可以分散财政管理带来的风险,为企业兼并重组提供良好的融资环境。融资进行过程中,企业应该结合金融环境和自身的经营状况,识别各个步骤的风险,制定风险防御措施,权衡不同融资方式的收益和风险,选择财政风险系数较低的方案,可以选择混合融资方式,保证资金链安全,不致于孤注一掷。若融资方式单一化,债主催债会导致重组企业的正常生产经营活动受到阻碍。所以融资方式多元化降低风险流程,调整优化风险管理流程和手段,推动企业兼并重组的快速实施。  3.第三方中间机构评估资产价值  在对目标企业资产进行定性分析的基础上,结合对目标企业未来收益能力做出合理的预期,合理选择采用当前比较流行的价值评估方法,例如:市场价值法、现金流量贴现法、市盈率法及调整后的账面价值法,对目标企业进行定量分析[3]。  信息部队称的原因,导致收购企业的资料和信息来源有限,但在第三方中间机构的帮助下,收购企业对目标企业的了解更进一步,从而选择恰当的估值方法做出较为科学的价值评估,减少财务风险的出现。  四、结语  综上所述,兼并重组后的财务管理既是一个理论问题,又是一个操作性很强的实践问题,所涉及内容很多。同时,兼并重组后的财务管理也是一个不断发展变化的问题[4]。在复杂多变的宏观经济环境和市场经济条件下,企业兼并重组后要不断的完善和健全财务管理的制度和体系,最终达到各分公司利润最大化,企业集团规模效益的良好局面。
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